Groupon巨额推广预算及业务手段的缺乏使股价受重创

硅谷网讯 据国外媒体报道，就在不久前，Groupon似乎还深陷泥淖，倒闭传言不绝于耳。现在，这家公司却上演了戏剧性的反弹，股价高奏凯歌。不过有分析师指出，Groupon股票的前景，并没有人们想象的那样乐观。Groupon巨额的推广预算，以及业务保护手段的缺乏，导致这家公司的股价受到重创。不过现在，情况却已经出现了戏剧化的转变。上周五，德意志银行（Deutsche Bank）将Groupon股票上调至“买入”评级，后者股价大涨12%。相比去年11月的全时最低点，Groupon股价已经上涨近3倍，那些担心似乎有些杞人忧天了。

不过，Groupon还有很多工作需要落实，虽然股价仅为每股7.65美元的股价，但是市场却对这家公司寄予厚望，等待着一次强劲的上涨。

Groupon的IPO价格高达每股20美元，这对于一家当时几乎没什么利润的公司来说，惊人得有些荒谬。不过这家互联网优惠券公司，却表现出了后劲。2011年，Groupon递交IPO申请文件的时候，营销成本超过了这家公司总营收的一半。首季，这一数字却仅为8%。如此规模的紧帮助Groupon实现了增长，但是却没有引发批评家所担心的失控状态。

此外，实际上Groupon确实也存在着业务保护——这包括巨大的用户群，以及全球超过4000人的销售团队。不过，劳动力与新技术不同，难以奠定足够的领先地位。Groupon在本地广告业务上，最强劲的竞争对手谷歌(微博)，显然更希望广告商从自己手中购买广告。事实上，大多数商家需要帮助，希望合作关系具有战略意义。

问题在于，Groupon是否能够在保持长期利润目标的情况之下，还能实现增长。由于公司国际分支凌乱不堪，其总收入也受到了影响，Groupon仍然在努力实现整合。

尽管如此，Groupon商业模式的改变对消费者来说还是有所裨益，或许能够重新带来前进的动力。现在，Groupon上优惠、团购的有效时长变得更久，这样消费者就能够随时选择喜欢的优惠。这要比此前Groupon的电子邮件群发方式，要更受欢迎。

Groupon给自己的“间接”业务（indeirect business）设定了一个长期的营业利润目标（主要是优惠券业务）——实现25%至30%的利润率。研究机构Evercore Partners估算，2012年Groupon的这一数字为12%。而对更新鲜的“直接”业务——也就是产品销售——Groupon将目标利润率大致定为8%，而去年仅为负18%。

这样的目标显得雄心满满。但是，假使Groupon到2016年实现了这些目标，销售额每年以12%的增长率健康增长。而由此产生的自由现金流，折现10%，也就意味着每股9.7美元的价值。

比起周五收盘时Groupon的股价，这一价格高出了27%——并不算差。但是，Groupon还尚未满足所有的目标。以直接产品业务为例，Evercore预计，该业务将占到2013年总销售额的35%。而竞争对手Amazon.com，做生意的方式虽然与Groupon不同，但它们却会售出很多相同的产品，而出货速度Groupon望尘莫及。

假设，到2016年，Groupon未能实现既定目标，而只是有所前进，每年营收增加8%，优惠券业务和直销业务利润率分别达到20%与4%。如此推算，Groupon的潜在股价为每股8美元，只比周五的收盘价格高了一点点。也就是说，Groupon的折扣模式能够存活下来，但是股票却没有扶摇直上的余地。

(责任编辑：硅谷网·)

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